Apple Watch的毛利率高达60%，苹果业绩还需中国说了算！

苹果最近的一次财报发布就像其每一次推出新产品那样，让所有人为之惊呼：这家全球市值最大的公司，在2014年最后一个季度中实现了营业收入和净利润双双破公司纪录的惊人业绩，同时，该业绩也一举超越埃克森美孚、俄罗斯天然气公司等能源巨头，成为单个季度中盈利最多的公司。

苹果最新一个季度的财报发布在即，就像消费者总是对苹果的下一款产品有着更高期待一样，资本市场也在翘首企盼苹果再交出一份令投资者欢呼雀跃的财报。

“独孤求败”的苹果，现在最大的挑战是如何击败过去的自己。尽管外界对苹果最新一个季度的业绩普遍看好，但要击败一个已经如此强大的自己绝非易事。

专注于科技行业投资的金瑞股份董事总经理布莱登· 阿赫恩（Brendan Ahern）对腾讯科技表示，苹果的业绩目前依靠iPhone销量和在海外市场尤其是中国市场增长的影响的这一趋势很明显，海外销量占比的增加也意味着汇率波动也会成为业绩变化的重要因素。

在iPhone销量一路高歌猛进的同时，iPad、iPod等苹果“老产品”的销量却出现下滑，Macbook电脑的销量增长速度也远远跟不上iPhone，这些都是不容忽视的信号。但好在Apple Watch以及最新一代Macbook的销售业绩，将体现在其下一份财报中。目前外界对苹果全新产品热捧的事实，让人们有理由相信，苹果的业绩神话或许能走的更远。

iPhone销量主导Apple 业绩

苹果在2014年最后一个季度创出了惊人的业绩：营收达746亿美元，净利润180亿美元，这两项数据均创出了单季业绩纪录。

在这一创纪录业绩的背后，iPhone的销量功不可没。746亿美元营收中超过68%来自于iPhone的销售，更具体一些，主要归功于苹果最新一代iPhone机型—iPhone 6和iPhone 6 plus的销售。在该季度中，苹果共售出7450万台iPhone，这一数字同样打破了iPhone单季销量纪录。

与去年同期iPhone销售收入占比56%相对比不难发现，iPhone销量在苹果业绩中的比例越来越大。多数分析师预计，在2015年第一季度的苹果业绩中，iPhone销售额占总营业收入的比例仍将超过2/3。

根据苹果在上一季度财报中给出的前瞻指引中预计，在2015年前三个月中，苹果将实现520亿至550亿美元的营业收入，该数据同比去年同期将增长14-20%，属于较为保守的估计。

根据目前多数分析师的预计，苹果在最新一个季度的iPhone出货量将在5500万至5800万台之间，对应的销售收入在360亿至380亿之间，按照iPhone销售额占总收入比例超过2/3计算，苹果在新一季度的销售收入有望达到570亿美元，甚至600亿美元。

据市场研究机构TrendForce的数据显示，第一季度全球智能手机出货量为2.9亿台，iPhone的市场份额约为20%，意味着在第一季度iPhone出货量约为5800万台，与分析师所预测的出货量上限一致。

另一项不容忽视的因素是，苹果的营收如果更多来自于iPhone的销售，那么其利润率水平也有望实现同步上升，意味着其盈利能力进一步增强。在前一个季度中，苹果的毛利率已经高达39.87%，较去年同期的37.5%的毛利率水平进一步上升。

根据分析师的估算，目前iPhone的平均售价已经位居历史最高水平，在iPhone的成本保持稳定的情况下，意味着苹果每销售一台iPhone将获得更高的利润。分析师预计苹果最新一个季度的毛利率水平仍将逼近40%左右。

汇率水平和中国因素的影响

除了更多依赖iPhone的销售外，苹果业绩的另一大显著特征是苹果产品在美国以外的销售额比例进一步增加。根据苹果上一季度的财报，其海外销售收入占苹果单季总收入的比例为66%。在海外销售占比越来越高的情况下，汇率的变化对业绩的影响将成为一项不得不考虑的重要因素。

2015年以来，美元汇率进入一轮上升走势，美元指数从年初的90附近一路上涨至目前接近100的水平，涨幅超过10%。

分析师预计，在2015年第一季度中，汇率的不利影响将使苹果的毛利率水平下降100个基点，对应每股盈利减少7美分。

在苹果上一季度全部440亿美元的海外销售中，中国地区161亿美元的销售额占比高达36%，中国地区的销售额几乎是全部欧洲地区的10倍，日本的3倍和除中国和日本外的其他亚太地区的3倍。除了销售额绝对值在所有海外市场中份额最大以外，中国市场的增速也保持第一。第一季度苹果在中国的销售额同比增长了70%。

仅从财务数据来看，中国市场对苹果的重要性不言而喻。分析师预计，在2015年第一季度中，苹果在中国市场销量进一步增长的趋势将持续，但增速有可能放缓，原因在于购买最新款iPhone 6和iPhone 6 plus的第一波热潮已经过去。与此同时，汇率波动也是影响苹果在中国地区销售额的重要因素之一，第一季度美元对人民币出现小幅升值。

Apple Watch有望接力iPhone进一步助推业绩

在苹果即将发布的2015年第一季度财报中，将不包括最新的Apple Watch和Macbook等新产品。根据Apple Watch预订期间遇到的火爆景象判断，这款苹果的全新产品，未来可能进一步助推苹果整体的业绩。

综合目前分析师对Apple Watch的业绩预期，外界普遍认为苹果的这一新品在面世后的第一个季度中将销售超过300万台，而全年的销量将有望达到2000万台。

Think Big学院校长、同时在麻省理工学院担任教职的Carl D. Howe认为，Apple Watch有望成为苹果盈利能力最强的产品。霍维指出，由于Apple Watch的多款定价不同的型号，实际上内部模具是完全一样的，因此Apple Watch的毛利率可能高达60%。如果霍维的这一计算准确，未来苹果的总体盈利能力将在目前的基础上进一步提升。

尽管苹果较老的产品线，如iPad、iPod等销量出现下滑，同时Mac电脑销量的增长也远赶不上iPhone，但苹果新近推出的全新一代Macbook，或许能再度提升消费者的购买欲望。这款被多家评测机构贴上“过于超前”标签的苹果产品，凭借着全新的外观、不可思议的尺寸和重量控制以及全新的制造工艺技术，同样吸引了大批关注的目光。