张黎刚：消灭竞争是自我走向覆灭的开始

　　CE：美年大健康方面一直在强调：“并购整合是健康体检行业的大势”，您对这一点怎么看？

　　张黎刚：任何一个行业发展到一定程度都会面临着是否参与行业整合的选择。但是任何一个良性发展的行业一定会有几家竞争性的公司存在，这对于整个行业以及消费者才会是好消息。而当一个行业被某一家公司垄断了，把竞争消灭了，在缺乏外在竞争压力的情况下，一定是这家公司自己走向覆灭的开始，要么自己把自己毁了，要么被其他人颠覆掉。　

　　现在资本热衷的互联网公司合并在医疗行业并不适用。在2015年那些合并的互联网公司大多只是平台，本身并不提供最终的服务，通过合并只是把渠道合并了，从而把给客户的过度让利取消了。对于体检行业，大约占收入30%的成本是人工成本，15%左右是房租成本，这些不会产生规模效应而导致成本降低。

　　能产生规模效应的是设备的采购，但是在5-10年的折旧以后，分摊到每一年的成本下降有限。对于试剂成本，对于规模最大的几家连锁体检机构，采购量已经足够大，供货商下降的空间已经有限。因此进一步整合的目的实际就只有一个，就是在客户招标时让客户没有选择，绑架价格，通过垄断来获取定价权，从而获取利润。这在私营体检中心市场占比足够高的一线与二线城市，如果行业前几名继续合并，那将会产生实质性的垄断。

　　CE：从wind终端的数据来看，江苏三友市值373亿人民币、市盈率356倍，爱康国宾市值14亿美元、市盈率46倍。但从经营数据来看，在美年大健康收购慈铭体检之前，美年大健康拥有最多的实体门店数量，但爱康国宾拥有最多的营业收入。您如何看待双方的市盈率差距？国内的健康体检行业整体估值是否虚高？纳斯达克的估值是否更加合理？

　　张黎刚：不同的资本市场给出了不同的估值，一个是充分竞争的资本市场，一个是非充分竞争的资本市场，不同的资本市场给出的不同估值与公司的真正价值无关。在酒店行业，网点数量最多的一定是经济型连锁酒店，但是我没有看到这些经济型连锁酒店在酒店行业是最有价值的。

　　CE：我们外界观察，从您和俞熔的专业和创业经历来看，您偏向“内生增长”，更像产品经理，俞熔在资本运作上能力非常强，相同的是你们都在往健康产业的入口深挖，而且都不甘于给别人打工或者做小股东。相似又不同，您如何看这位跑道旁的竞争对手？他对您有何影响？

　　张黎刚：不同追求、不同信仰的人对于自己的事业做出的不同选择，我只相信改变这个世界真正的推动力是创造力，而创造力最终与人有关，资本只是助推剂。在中国的商业世界，我看到的是那些把自己当做产品经理的企业家在成就伟大的公司，而当资本站在这些产品经理这一边的时候，资本在推动行业的进步。而那些天天醉心于资本运作而走向神坛的人最终走向了覆灭，这个不是我的追求。

　　CE：从体检行业未来的商业模式——健康管理平台来看，让体检机构成为预防医学的入口是趋势所在，您觉得竞争壁垒在哪里？IT系统和大数据分析还是专业化差异化的指导？

　　张黎刚：体检机构要想成为预防医学的入口，首先需要解决体检数据质量的问题。在过去几年中，对于现行体检服务模式批评的声音越来越多，这个行业面临着一场变革。低价、粗放性的、走场式的体检服务价值的价值越来越低，这也是这个行业饱受批判的原因。如果不能自行变革，这个行业将会被颠覆掉。

　　这个行业真正的竞争壁垒不在于规模，因为低水平重复的规模效应只为资本创造价值，但是不为客户创造价值，真正的竞争壁垒在于医疗的品质以及IT手段的应用，通过IT手段、大数据的分析来弥补医生人为操作带来的误诊、漏诊以及判断的局限性。